“不粘锅”鲍威尔的降息游戏（国金宏观钟天）
7月FOMC表达了对通胀风险更大的关注，认为在GDP增速稳健的情况下，货币政策就理应更紧从而压制通胀。但随后公布的非农“急坠”，鲍威尔在8月中旬上演了“杰克逊霍尔大撤退”，迅速转向鸽派，开始极度担忧就业下行风险，年内连续降息预期升温。
钟天
AI是否该为美国就业疲软“背锅”？（国金宏观钟天）
一方面是因为进入2025年后美国非农新增就业明显放缓，且年轻人和高学历劳动力的就业表现持续较差，这部分人群面对AI有更大脆弱性；另一方面是从更宏观的角度看，美国疫情后就业的修复速率拐点与ChatGPT推出时点较为一致，近期陆续发布的学术论文也观察到AI对于资浅
非农寒烟起，降息秋风急（国金宏观钟天）
很难判断6月的负增长是否是美国非农周期性的低点，考虑到政策刺激的时滞性，我们倾向于失业率存在更大的上行风险，对经济更为敏感的私人部门就业复苏仍面临很大阻力。